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兴业投资原油周评:飓风抑制原油产能,但需求忧虑难解,国际油价上周震荡收高

发布时间:2021-09-13
 兴业投资原油周评:飓风抑制原油产能,但需求忧虑难解,国际油价上周震荡收高

2021年9月13日

由于四级飓风“艾达”造成美国墨西哥湾地区原油生产受阻,利比亚原油生产和出口下降,导致原油供应吃紧,且围绕美国刺激计划的传言和中美争端的缓解,提振了市场乐观情绪,再加之美国API原油和汽油库存大幅下降,国际油价上周震荡收高。但新冠肺炎疫情、中国投放投放石油储备、美元自一个月低点反弹、国际原子能机构与伊朗达成协议增加伊朗原油入市的担忧,以及美国石油钻井平台数增加,这令油价上行空间受限。截至收盘,美国WTI 10月原油期货整周累计上涨1.96%,收报70.07美元/桶,当周最高触及70.13美元/桶,最低跌至67.55美元/桶。布伦特11月原油期货整周累计上涨0.34%,收报72.78美元/桶,当周最高触及73.17美元/桶,最低跌至70.86美元/桶。

四级飓风“艾达”在侵袭路易斯安那州之后的两周,美国墨西哥湾地区的大部分油气生产仍然中断。据美国安全和环境执法局(BSEE)数据显示,截至当地时间周五,美国墨西哥湾地区仍关闭了66.36%的原油产量(或121万桶/日)及75.55%的天然气产量(或1684.7百万立方英尺/日)。现在市场聚焦于美国的供应形势,人们对墨西哥湾地区停产造成的产量损失感受更加深切。预计飓风对EIA汽油的库存影响仍将持续,这对油价有一定的支撑。

利比亚石油部长Mohamed Oun和利比亚国家石油公司(NOC)董事长Mustafa Sanalla之间的矛盾激化,破坏了利比亚近几个月来相对稳定的原油生产和出口状况,也对油价提供有力支撑。两位官员之间的矛盾也引发了在利比亚几个关键石油码头的示威活动,并封锁了ES SIDER和HAROUGE两个石油港口的出口。利比亚今年大部分时间的石油产量一直稳定在每天120万桶以上,是2020年平均水平的三倍。一位利比亚官员曾在周三表示,生产中断可能会导致几天内损失每天80万桶的产量。

与此同时,拜登的“六管齐下”战略以及沉寂数月后的美中谈判有利于市场人气和大宗商品价格。美国民主党人准备放松他们之前的要求,推动拜登总统的3.5万亿美元刺激计划。而美国总统拜登和中国国家主席习近平通话点燃两国关系回暖和全球贸易增加的希望。

美国原油和成品油库存下降,表明飓风艾达造成的影响开始显现。美国石油协会(API)的最新数据显示,截至9月3日当周,API原油库存减少288.2万桶至4.2亿桶,前值减少404.5万桶,预期减少260万桶;汽油库存减少641.4万桶,前值增加271.1万桶,预期减少270万桶;精炼油库存减少374.8万桶,前值减少196.1万桶,预期减少90万桶;库欣原油库存增加179.4万桶,前值增加212.8万桶。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至9月3日当周,美国原油库存减少152.8万桶至4.241亿桶,降至2020年1月以来的最低水平,预期减少475万桶,前值减少716.9万桶;汽油库存减少721.5万桶,为3月份以来的最大单周跌幅,且处于2019年11月以来的最低水平,预期减少330万桶,前值增加129万桶;精炼油库存减少314.1万桶,录得2021年4月23日当周以来最大降幅,预期减少350万桶,前值减少173.2万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加191.8万桶,前值增加83.6万桶。此外,上周美国国内原油产量减少150万桶,至1000万桶/日,为2021年2月19日当周以来最低,且降幅为有纪录以来最大。

而美国石油钻井公司增加石油和天然气钻井平台可能会限制油价上行空间。随着油价回升,活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示,截至9月10日当周,原油钻井总数增加7座至401座,预期为397座;天然气钻井总数减少1座至101座,预期为102座;原油和天然气钻井平台总数增加6座至503座,预期为500座。

新冠变异病毒的蔓延仍是油价上行的拦路虎。世卫组织发布新冠肺炎每周流行病学报告显示,上周全球新冠肺炎新增确诊病例超过447万例,美洲区域和欧洲区域上周新增死亡病例显著增加,目前已有174个国家和地区出现德尔塔毒株感染者。尤其是美国上周新增251781例儿童新冠肺炎确诊病例。

中国国家储备局表示,将通过公开拍卖的方式分阶段发放原油储备,以帮助国内炼油企业控制成本。瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示,“来自消费大国储备的额外供应降低了短期内进口更多石油的需求,从而对油价构成压力”。

与此同时,美元的全面走强似乎也对油价产生了负面影响,因美元走强使得以美元计价的原油对持有非美货币的投资者而言更加昂贵。追踪美元兑一篮子六种主要货币表现的美元指数周三延续其上周五自一个月低点反弹,达到92.82近十日新高。

除此以外,国际原子能机构(IAEA)与伊朗达成协议,解决双方“最紧迫的问题”,即监测设备的逾期维修,这引燃伊朗与西方国家就更广泛的协议进行新谈判的希望。值得注意的是,与伊朗的核谈判自6月以来一直处于停顿状态,如果伊朗愿意与美国和解,国际原子能机构的协议将帮助德黑兰豁免石油制裁,向能源市场注入更多原油,将威胁油价的上涨。

展望本周,原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外,还需留意周一OPEC和周二国家能源署(IEA)的短期能源展望月度报告,OPEC月报看点集中在减产协议的执行情况,IEA月报关注全球原油需求展望。随着新冠病毒德尔塔变异毒株在全球范围内蔓延,预计各机构月报有可能会对原油需求前景表达悲观展望,这可能会油价带来压力。美国本周公布的经济数据包括:8月政府预算、8月NFIB小型企业信心指数、8月消费者物价指数(CPI)、9月纽约联储制造业指数、8月进出口物价指数、8月工业产出、8月零售销售、9月费城联储制造业指数、每周申请失业金人数、7月国际资本净流入和9月密歇根大学消费者信心指数初值。美国7月消费者物价指数(CPI)增长放缓,尽管年度增幅仍处于13年高位,且有初步迹象显示,随着经济适应了疫情导致的供应链中断,通胀已见顶。美联储主席鲍威尔和其他官员此前承认物价出现加速上涨的势头,但相信通胀只是暂时的,物价不会以目前的速度持续上涨太久。市场目前预计美国8月通胀小幅回落,但也不排除继续走高的可能性,因8月非农数据疲软,供应链压力持续高企。 通胀数据持续维持高位将令市场对美联储提前加息的预期升温,打击资本市场。FYCM兴业投资(英国)分析师预计8月通胀水平将进一步小幅回落,整体CPI环比和同比增幅将分别从上月的0.5%和5.4%放缓至0.4%和5.3%,核心CPI环比和同比增幅分别从上月的0.3%和4.3%放缓至0.2%和4.1%。美国7月份零售销售环比下降1.1%,远低于市场预期的下降0.2%,6月数据增幅由0.6%上修为0.7%。核心零售销售下降0.4%,预期为增长0.1%,上月增幅由1.3%上修为1.6%;而零售销售对照组下降1.0%,预期为下降0.1%,上月增幅由1.1%上修为1.4%。汽车销售的再次大幅回落导致了销量的下降,这是供应(而非需求)的问题,也反映出支出从商品转向服务。尽管7月份零售销售有所下降,但仍处于异常高水平,比2020年1月大流行前的水平高出17.2%。支出增长的高峰可能已经过去,初步迹象表明8月份支出将面临更大的阻力,但在服务支出增长的带动下,第三季度实际个人消费支出将稳步达到7.3%。我们预计8月零售销售将下降0.7%,核心零售销售下降0.1%,而零售销售对照组也将下降0.1%。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点,因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化,对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值,尤其是美联储调整政策框架后。美国劳工部最新数据显示,截至9月3日当周,美国首次申领失业救济金人数降至31万,为2020年3月中以来的最低水平,低于市场预期的33.5万,前值由34万向上修正为34.5万。截止8月27日续请失业救济金人数为278.3万,市场预期为274.4万,前一周数据由274.8万向上修正为280.5万。得益于疫苗接种的进展和重新开放增加了对工人的需求,美国初请失业金人数稳步下降,上周初请数据降幅超出预期,显示出就业市场继续全面复苏。不过初请失业金人数仍高于疫情前的水平,且最近确诊病例的激增有可能中断就业市场复苏。经济学家预计,随着刺激支出放缓,第三季度经济增长将放缓。美国8月密歇根大学消费者信心指数初值出现超预期骤降,创下2011年以来的新低,因德尔塔新冠病毒的扩散,美国人对国民经济的展望出现了恶化,消费者心理也出现了下降。具体数据为,美国8月密歇根大学消费者信心指数初值公布70.3,上个月为81.2。美国密歇根大学消费调查主管Curtin表示,8月上半月消费者信心大幅下降。毫无疑问,由于德尔塔变种病毒而导致疫情卷土重来促使消费者推断,未来几个月经济表现将下滑。但在未来的几个月里,消费者很可能会再次表达出更合理的预期,而且随着德尔塔变种病毒得到控制,消费者会转向完全的乐观。我们预计9月消费者信心指数初值将进一步小幅下滑至70.2。央行动态方面,由于美联储将于下周召开9月货币政策会议,本周进入噤声期,美联储官员不会发表任何讲话。除此之外,投资者还要密切关注中东地缘政治紧张局势和德尔塔变异病毒的发展态势,这些都会给原油市场带来重大影响。

技术面上看,美油周图保利加通道收敛,油价在中轨附近发展,14和20周均线看涨,慢步随机指标走高。K线图收长下影阳线,表明下方逢低买盘强劲,不过基于技术指标出现超买初步迹象,预计本周油价或震荡回调。支撑分别位于69.20、68.00、67.00,阻力依次是71.00、72.10、73.20。

布油周图保利加通道收敛,油价在中轨附近发展,14和20周均线看涨,慢步随机指标进入超买区。K线图收上下影小阳线,表明多空双方激烈博弈,基于技术指标出现超买初步迹象,预计本周油价或震荡回调。支撑分别位于72.50、71.50、70.40,阻力依次是74.00、75.00、76.20。
 
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