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东北证券:广联达买入评级

发布时间:2019-08-01

公司发布2019年半年报快报:营业总收入13.80亿元,同比增速28.72%,归母净利润8954.47万元,同比下滑39.13%。

造价业务加速推进,云产品持续高成长,公司业绩整体成长性良好。公司造价业务加速云化,材价信息、计价和算量产品全面云化,目前已经将范围拓展到全国21个区域,另外公司还加速新业务孵化。2019年H1公司造价业务收入约9.65亿元,同比增速约28%,收入增速超预期。截止2019年上半年,云转型相关预收款项余额为6.72亿元,较期初增长62%。若将预收款项加回,上半年总收入和造价收入增速均约40%,净利润增速超20%。而表观利润受股权激励费用、产品云化导致的财务记账差异以及加大新产品研发等因素影响有所下滑。

施工业务产品升级,业绩成长超预期,有望打开公司业务成长空间。上半年公司发布为建筑产业数字化转型提供一站式服务的数字项目管理(BIM+智慧工地)平台,提供“平台化+模块化”的项目级产品。公司施工业务进一步升级,将强化公司在建筑施工信息化领域的竞争优势。2019年H1公司施工业务实现收入约2.90亿元,同比增速超过33%,2019年Q2施工业务收入约为1.95亿元,同比增速超38%。施工业务呈现加速发展趋势,并且增速超市场的30%预期。施工业务稳步推进,业绩高成长,意味着客户需求旺盛,公司产品具备较强竞争优势。施工业务有望打开公司业绩成长空间。

战略合作北京建工,北京建工全面推进数字化转型,利好公司产品升级和业务推进。公司与北京建工签署战略合作协议。北京建工作为全国大型建工集团加速集团数字化转型,将在全公司层面深化推进数字化业务。此次合作有利于公司进一步打造和升级建筑信息化产品生态,满足集团公司层面数字化需求,而非单个工种,单个项目的信息化需求,利好公司产品服务升级以及业务推进。

投资建议:预计公司2019/2020/2021年对应EPS 0.26/0.43/0.97元,对应PE约为 130.34/77.22/34.71倍,给予“买入”评级。

风险提示:业绩发展不及预期,产品云化推进缓慢。

(文章来源:东北证券)

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