大盘全天震荡分化，三大指数涨跌不一。
盘面上，煤炭、有色等周期股展开反弹，云煤能源、河钢资源、陕西黑猫涨停。大消费股集体走强，零售、食品等方向领涨，中兴商业、国芳集团、西部牧业等涨停。杭州亚运会概念股盘中异动，杭州园林20CM涨停，杭州解百、中装建设涨停。家居家装股震荡走强，我乐家居5连板，梦天家居等涨停。板块方面，煤炭、零售、食品、有色金属等板块涨幅居前。
下跌方面，次新股陷入调整，泰凌微、盛邦安全等跌超10%。核污染防治、科创板次新、数据要素、信创等板块跌幅居前。总体上个股上涨和下跌家数基本相当。
截至收盘，沪指涨0.43%，深成指涨0.44%，创业板指跌0.11%。沪深两市今日成交额7453亿，较上个交易日缩量839亿，成交量持续萎缩。沪深股通因台风今日暂停交易。
央行接连出手
首先看宏观方面，最近两日，央行频频出手，释放了多条重磅信息。
首先，降房贷。
8月31日，中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》两大重磅政策，引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行。此次，在明确首套房和二套房首付比例下限的同时，二套房的房贷利率下限也有调整。而对于存量房贷而言，政策还明确了降低存量房贷的两种途径。
一方面，对于仍执行限购的城市来说，首套及二套房商贷比例下限将由此前的30%、40%下调至20%和30%;另一方面，将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)加20个基点，首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点，此前，二套房始终保持5年期以上LPR+60BP，此次政策执行后相当于对二套房商贷利率下调了40个基点。
此外，中国人民银行、国家金融监督管理总局还指出，对于符合条件的存量住房贷款，自2023年9月25日起，可由借款人主动向承贷银行提出申请，也鼓励银行以发布公告、批量办理等方式，为借款人提供更为便利的服务。调整方式上，既可以变更合同约定的住房贷款利率加点幅度，也可以由银行新发放贷款置换存量贷款。
其次，稳外汇。
人民银行网站9月1日消息，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。
7月末，外币存款余额8218亿美元。由此测算，此次下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，将释放外汇流动性约164.36亿美元。
外汇存款准备金率是汇率工具箱的重要措施。中信证券首席经济学家明明认为，下调金融机构外汇存款准备金率，对人民币汇率形成有效的支撑，未来人民币汇率可能会震荡偏强运行。
上述消息公布后，离岸人民币对美元明显上涨，一度涨超290点收复7.24关口。
外资动向如何?
回到A股市场上来。
今日，市场的热点发生了明显的切换，此前几日较为活跃科技股方向陷入调整，取而代之的是以大消费、地产链为代表的顺周期方向获得资金的大举流入。其中，煤炭、保险、钢铁等板块涨幅居前，商品期货收盘也多数大涨，BR橡胶、橡胶、NR等主力合约涨停。
但需注意的是，今日市场量能进一步萎缩，截至目前来看今日顺周期方向的反弹未能与指数形成共振，大概率仍是市场的常规热点轮动。
值得注意的是，香港交易所宣布，由于八号台风信号现正生效，今天(星期五)的证券及衍生产品市场全日暂停交易，包括收市后交易时段。所有证券结算及交收服务今天亦暂停。沪深股通今天亦暂停。因此，今日A股并未遭到外资砸盘。
不过，从A股近期走势看，外资出逃对于市场影响较为显著。整个8月，北向资金累计净卖出896.83亿元，单月净卖出额创历史新高。此前最高纪录为2020年3月的678.73亿元。
从历史数据来看，在北向资金大幅净流出时，A股表现通常承压。不过，北向资金流出与股市低点是同步指标，不是领先指标，因此在净流出额达到阶段高位后，A股短期内大概率企稳回升。
据华福证券统计，2014年以来北上资金20日累计流出额一共出现9次快速上行并且达到阶段性高位(不包括本次)，过去9次北上资金20日累计流出规模达到高点后的5个交易日和10个交易日，Wind全A累计收益率中位数分别为1.4%和2.0%，表明北上资金20日累计流出规模达到高位后，A股整体表现短期内会有所好转。
往后看，外资净流入的拐点何时能够出现?
从基本面出发，中信建投陈果认为，后续北向资金转为净流入的锚点大概率是地缘风险的降温和(部分外资认为的)国内经济风险的降温。而在这两方面，近期都已经出现了许多积极的信号。
从资金面出发，历史上来看，阶段性净流出达到一定峰值后，北向资金就不会再持续流出。目前，北向资金单月近900亿的净流出已经达到历史峰值，预计后续北向继续流出的压力相对较小。此外，北向单日净流入超70亿的景象尚未出现，北向资金反转的右侧确认信号值得期待。
A股已初具布局信号
回顾近期A股的震荡下行，一方面是国内投资者对企业盈利增长的持续性产生担忧;另一方面是美联储超预期鹰派，作为“全球资产定价之锚”的美债利率在本月持续上行并突破前高，中美利差走阔下外资持续流出。
但在经历了8月份的调整后，目前来看，A股已经处于底部区间。在当前阶段，市场的关注度较多集中于宏观经济政策，实际上，内生的经济周期同样值得关注，PMI数据的连续三个月回升对宏观面来说是一个积极信息。
根据近期披露的主要经济指标，广发证券首席经济学家郭磊判断，5月可能就是本轮经济的谷底。从资产表现来看，商品比较吻合于这一趋势，5月底以来南华工业品指数一直震荡上行;股票先触底后调整，然后反弹;10年期国债收益率整体来看延续在下行通道。
至于上述走势的原因，一则可能和商品的定价久期更短，股票和债券更长有关;二则可能和全球流动性、结构性资产荒等定价因素影响有关。在政策仍在继续叠加的背景下，基本面的影响力逻辑上是越来越大的，需要关注“量变向质变”的转化。
展望后市，市场底部的布局信号开始逐渐显现，华西证券判断，A股即使处于调整的过程，也可能会在某个阶段出现“超跌反弹”，已经初具布局信号。
