过去几年里，航空业频频包揽A股“年度亏损榜”的前三甲，中国国航、中国东航、南方航空三大航空巨头过去三年亏损均逾600亿元。
随着2023年中报披露收官，A股上半年的“亏损榜”也已经出炉，三大航仍旧位列前十。但从航空业整体情况来看，各家亏损正在收窄，部分公司已经实现扭亏为盈，积极信号正在显现。
营收全面改善，扭亏迹象显现
据申万行业分类，今年上半年，12只航空机场相关个股营业收入全线改善，同比去年均出现增长，增幅在10%~317%不等。
具体来看，南方航空、中国国航、中国东航、海航控股等四大航依旧处于第一梯队，上半年营业收入均在200亿元以上，同比增长均在70%以上。此外，中国国航、中国东航、海航控股、吉祥航空、春秋航空、上海机场等6家公司营业收入同比增超100%。
净利润方面，四大航依旧处于亏损状态，但同比2022年亏损大幅收窄。上半年，四大航亏损均控制在65亿元以内，同比均收窄60%以上，中国国航、海航控股更是同比收窄超过80%。整体而言，12家公司上半年亏损135亿元，同比去年688亿的亏损，大幅减亏553亿元。
此外，多家航空公司实现扭亏为盈。如吉祥航空、上海机场、白云机场、春秋航空四家，上半年成功实现盈利。其中，上海机场、白云机场盈利过亿，春秋航空盈利超过8亿元。厦门空港、中信海直在去年盈利的基础上，今年净利润进一步走高。
从资产负债率来看，今年上半年，四大航的资产负债率还处于较高水平，行业平均水平则保持在63.63%，同比去年基本持平。其中，海航控股、春秋航空、上海机场、华夏航空、白云机场、中信海直等6家资产负债率同比下降，上海机场、中信海直降幅最为显著。
航司运营数据稳步提升
从航空业上半年运营数据来看，我国民航业安全有序恢复运输生产，上半年共完成运输总周转量531.30亿吨公里、旅客运输量2.84亿人次，恢复至2019年同期的84.60%和88.20%，行业运输生产基本恢复至疫情前水平。
航空客运方面，上半年国内日均客运航班12076班，较2019年同期增长5.14%；国内日均旅客运输量152.2万人次，恢复至2019年同期的96.5%。航空货运方面，上半年日均保障货运航班590班，较2019年同期增长58.2%。
具体来看，2023年上半年，七大航司的经营数据同比均出现大幅好转。
其中，中国东航、海航控股、吉祥航空上半年运输总周转量(RTK)同比翻倍增长；中国国航、中国东航、南方航空、海航控股、吉祥航空5家航司上半年运输人次同比均翻倍；客座率方面，除华夏航空以外，六家航司客座率同比提升10个百分点以上，海航控股、吉祥航空、春秋航空客座率均在80%以上。
随着民航出行需求逐步恢复，各大航司运力投放正稳步增长。往后看，国际航空运输协会(IATA)预测，2023年全球民航旅客周转量预计恢复至2019年的87.80%；客运收入预计达到5460亿美元，恢复至2019年的90%。
航空业有望转向周期复苏
回顾上半年，航司和机场的经营状况、财务状况均得到缓解，迅速增长的旅游出行人群成为行业“回血”的关键，行业亏损的规模开始迅速收窄，部分企业已经开始实现盈利。
而下半年，行业整体也有更多机会。
首先是暑运数据亮眼。据中国民航局网站消息，2023年暑运期间(7月1日—8月31日)，民航运输旅客1.3亿人次，较2019年暑运同期增长7.4%。特别是国内航空市场出行需求远超预期，拉动民航整体客流量快速增长，日均运输国内旅客197.6万人次，比2019年暑运同期增长16.9%。
其次是国庆长假热度高企。根据航旅纵横大数据，截至8月22日，中秋国庆假期的出入境机票预订量超42万，比一周前预订量增长近23%。同程研究院分析，中秋国庆假期期间探亲流及旅游客流高度叠加，国内机票平均价格将稳定在千元以上，整体价格水平预计将超过暑期。数据显示，中秋国庆假期首日国内机票均价约为1293元(不含税费)，相比暑期上涨近四成。国庆假期首日(9月29日)国际机票的均价约为6696元(不含税费)，较暑期均价高出约72%。
在航空投资大时代的起点，中泰证券认为，下半年航空市场复苏势头仍强，票价水平仍高；三季度暑运旺季及中秋国庆连休供需两旺形势确定，四季度商旅客源将持续支撑行业复苏。2023年航空公司将迎来业绩触底反弹带来的β行情。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。
天风证券指出，目前来看，航空有望从疫后复苏，转向周期复苏。随着库存周期上行，航空需求有望加速增长，而供给持续低增长，积累的供需差有望带来大量利润。在库存周期上行阶段，航空股往往大幅上涨。
站不过，对于航空业整体而言，仍然需要更多时间来重新修复。尤其是国际业务仍有较大不确定性，何时能回归到此前“全面开花”的繁荣局面目前仍难判断。
