今年两会政府工作报告多处提及信息通信业，年内通信行业指数已涨超26%，相关投资机会引起市场重视。
搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金经理，结合目前经济形势，解读不同行业细分领域的投资策略，展望各行业板块中长期的投资机遇，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品。
做客本期《基金佳问》的嘉宾，是诺德新生活混合基金经理周建胜，本期栏目主要讨论通信行业后市投资机会。
周建胜，上海交通大学微电子学与固体电子学硕士。历任希姆通信息技术(上海)有限公司、华为技术有限公司等。2019年7月加入诺德基金管理有限公司，现任公司基金经理，管理诺德新生活混合型基金。
通信板块为近期最大热门板块，截止3月13日收盘，开年以来行业指数已涨超26%，在申万一级行业中居首位。
在今年两会政府工作报告中，“加快建设现代化产业体系”、“深化国资国企改革”、“军费预算同比增 7.2%”等表述均关涉通信行业，运营商、工业互联网、 军工通信等板块投资机会受到关注。
此外，近期中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，提出数字中国建设的两阶段目标。机构普遍认为，数字经济有望引领我国新一轮产业周期。
诺德基金周建胜表示，对资本市场而言，数字经济将成为未来相当长时期的投资主线，数字产业化、产业数字化、数据要素价值化等细分领域可能将涌现出各种投资机会。
他认为，《规划》指出要打通数字基础设施大动脉，一方面会加快5G网络、千兆光网、移动物联网、北斗等建设和应用，另一方面会推进算力基础设施的优化布局，诸如东数西算的加速落地等。
对于通信板块后市行情，周建胜认为取决于多种因素，对运营商来说，他们的云能抢占多少市场、其数据能带来多少重估价值、在数字经济发展大潮中他们的核心业务是否能随之大力发展，这些都是决定后续空间的因子。
以下为访谈全文
基金佳问：今年政府工作报告首次提出要“大力发展数字经济”，对于资本市场来说这透露了哪些投资机会？
周建胜：“大力发展数字经济”这一概念在2022年底的中央经济工作会议上已经出现过。其实从2017年开始，“数字经济”已是第六次出现在政府工作报告中，今年是首次使用“大力发展数字经济”这一表述，足以看出政府对数字经济的高度重视。对资本市场而言，数字经济将成为未来相当长时期的投资主线，数字产业化、产业数字化、数据要素价值化等细分领域可能将涌现出各种投资机会。
基金佳问：近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，该政策会对通信行业带来怎样的影响？
周建胜：《数字中国建设整体布局规划》将为通信行业带来积极的变化。《规划》指出，数字中国建设按照“2522”的整体框架布局，“2522”整体框架的第一个“2”即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”。
《规划》指出要打通数字基础设施大动脉，一方面会加快5G网络、千兆光网、移动物联网、北斗等建设和应用，另一方面会推进算力基础设施的优化布局，诸如东数西算的加速落地，通用数据中心、超算中心、智能计算中心、边缘数据中心等则需要做相应优化。通信行业承担着数字中国的底座，以前有句话叫“要致富，先修路”，如今，要发展数字经济，就需要修好通信基础设施。
基金佳问：在数字经济大时代，通信行业哪些细分方向在投资上确定性较高？
周建胜：在数字经济大时代，我们看好以下几个确定性高的方向：
第一，算力设施，特别是适用于人工智能的超算中心和智能计算中心，相关受益方向包括IDC、运营商等相关产业链。
第二，移动物联网，受益环节包括物联网芯片厂商、物联网模组厂商、边缘数据中心等。
第三，国资云，自主可控的大背景下国资云发展势头较好，我们看好运营商、网络设备商、光模块厂商等细分领域的机会。
基金佳问：通信运营商前期已走出一轮上涨行情，龙头股多次涨停，背后有哪些因素支撑？你认为相关板块后续还有多大的估值提升空间？
周建胜：通信运营商前期上涨较多，我们认为有多重因素支撑：
第一，估值维度，中国通信运营商长期处于低估水平，而中国运营商的资产质量又相对比较好，本身就有估值修复的需求。
第二，数据要素维度，中国通信运营商拥有丰富的海量数据，潜在数据价值重估的空间比较大。
第三，中国特色估值创新维度，中国通信运营商既承担了经济效益，也贡献了很大的社会效益。为了更好地服务产业链上下游，电信运营商让渡了比较多的经济收益，其潜在价值有重估空间。
对于板块后续的估值提升空间，我们认为取决于多种因素。对运营商来说，他们的云能抢占多少市场、其数据能带来多少重估价值、在数字经济发展大潮中他们的核心业务是否能随之大力发展，这些都是决定后续空间的因子。
基金佳问：近期工信部部长在“部长通道”中表示“6G推进工作组已经在开展工作，要加快6G的研发”，6G技术的兴起会催生出哪些投资机遇？什么领域有望率先受益？
周建胜：据媒体报道，第三代合作伙伴项目(3GPP)提出于2023年开启对于6G的研发，并将在2025年下半年开始对6G技术进行标准化，2028年下半年生产6G设备产品，2030年正式进入6G商用时代。参考这个时间表，我们认为6G尚处于非常早期的阶段，投资时要注意产业的周期位置。
6G技术可能催生的投资机遇建议从6G与5G的区别入手来寻找：
1、6G比5G更快，延时更小，更加可靠、稳定，可以考虑网络设备、光模块、交换机等细分领域的机会，这个方向的投资机会可以参考4G到5G的升级。
2、6G 相比5G在架构上的全新突破比如卫星互联网，6G有望将地面无线与卫星通信集成，实现全球全域无缝覆盖，这将给资本市场带来全新的投资机会，相关产业链包括卫星制造、卫星零部件、卫星运营等环节都可能迎来全新的投资机会。
3、6G新技术的机会，6G将应用高频技术、超大规模智能天线技术等，这些射频技术供应商或将显著受益于6G的发展。
基金佳问：不少观点认为卫星互联网有望引领6G爆发，您怎么看？从产业链结构来看，什么环节景气度较高？
周建胜：从历史上来说，每一代移动通信技术的迭代创新都是在技术、商业等多种因素权衡下的抉择和妥协，卫星互联网有希望纳入6G体系，但这取决于产业界和学术界未来的实际进展，目前还存在较多技术难题尚待解决。最后还要考量商业上是否经济，毕竟能大规模普及的技术，必然要具备足够的经济适用性。
卫星互联网产业链不同环节价值差别可能会比较大，其中卫星运营和地面设备制造的价值量占据了重要的位置，如果卫星互联网在未来发展顺利，那么上述环节将会存在较好的投资机会。与此同时，待卫星互联网逐渐成熟后，那么大概率会诞生一个庞大的应用生态，就如同我们今日的移动互联网大生态一样。
基金佳问：现在数字经济相关概念中，ChatGPT已成为市场一大热点，您怎么看待这个领域的投资价值？是否被高估？
周建胜：我们对ChatGPT保持高度关注，起初我们是觉得会不会又是一个流星一样的热点主题，“风”过后就被市场遗忘。后来，随着我们研究的深入，我们越来越发现ChatGPT或是AI长期演进下的拐点性突破。
ChatGPT爆红之后，引发了产业界军备竞赛，一众巨头相继宣布入场和推出自己的大模型。我们认为AI大模型在产业界的热情和ChatGPT的示范引领下有望迎来加速发展，AI大模型将彻底走出实验室，“渗透”进我们日常工作与生活，AI也将越来越与“人工智能”这一名字相符。
从短期看，资本市场可能高估了现在所谓ChatGPT概念股的价值，毕竟很多公司还是较难兑现当下市场给予的预期；但从长期看，资本市场又或低估了ChatGPT的长远价值，我们相信未来会有许多潜在的价值机会等着被发掘。
基金佳问：最新政府工作报告当中强调了不少产业内容，包括消费、地产、数字经济、国企改革等领域，您认为今年最值得期待的投资主线是什么？
周建胜：今年的政府工作报告中首次提到“大力发展数字经济”，我们认为这或将是今年最值得期待的投资主线之一。近日《数字中国建设整体布局规划》对外发布，该规划在”2522”框架下给大家指明了未来中国数字化之路，我们要夯实数字基础设施，打造数据资源体系，实现“五位一体”的数字化，为中国中长期数字化之路指明了方向。此外，数字经济也是构建中国新发展格局，实现中国式现代化的重要抓手。
