2月7日，在指数表现良好的情况下，高股息股盘中逆势走弱，工商银行跌近4%，另外南京银行、陕西煤业、中国神华、中煤能源、招商公路、宁沪高速等多股跌超2%。
这背后的原因在于当市场回暖，高股息策略就会迎来回调。
高股息策略历史上并不是投资的主流策略，其超额收益大多会出现在调整行情当中，大部分情况下，调整一旦结束，红利指数的超额收益均会开始走弱。
此前高股息策略迎来“开门红”，主要是由于市场行情低迷，投资者风险偏好下降，抱团涌入银行、煤炭、电力等高股息板块，希望可以获取相对稳定的投资回报预期。在成长板块缺乏新的亮点与赚钱效应的背景下，A股“慢行情”初现端倪，以高股息为代表的稳健增值策略获得了市场的重视。
2024年伊始，A股延续调整态势，市场两极分化显著。年前被市场给予高度希望的科技股出现了超预期连续下挫，比较典型的如以茅指数”为代表传统白马股和以“宁指数”为代表的成长股持续走低。
与此形成鲜明对比的是，与煤炭、银行、电力、石油、化工、高速公路等相关的低估值高股息品种逆势走强，不断刷新历史和阶段新高。上周五，农业银行、中国海油、长江电力、宁沪高速等股价均创历史新高，中国神华股价也刷新了2008年来高点，总市值超越宁德时代。
但由于高股息策略具有防御属性，一旦市场转暖，高股息策略或也会迎来回调风险，并且随着股价的上涨，股息率的相对优势也会减弱。
对于高股息赛道的投资风险也要谨慎看待，一方面，要认识到高股息策略的景气同现与低迷的市场行情和下行的风险偏好是分不开的，这意味着一旦短期内市场行情有所反弹甚至反转，市场风格就有可能发生偏移，重新转向成长风格；另一方面，在无风险利率下降等因素的新形势下，成长性行业占比下降，绝大部分成长性行业未来的成长空间变小，这意味中长期来看市场正在向价值风格转型，预计高股息策略在中长期内仍有不错的投资机会。
