证券之星食品饮料行业周报：2024年3月11日-3月15日，沪深300指数上涨0.22%，申万食品饮料指数上涨5.93%。前五大上涨个股分别为：兰州黄河、金种子酒、青海春天、千味央厨、顺鑫农业。
机构观点
东兴证券证券本周观点(含个股)：
今年政府工作报告既着重供给侧中长期发展的部署，同时兼顾短期经济增速的安排。对于食品饮料行业来讲，宏观经济的进一步常态化、以及在扩大国内需求方面的政策，将成为食品饮料需求进一步复苏的重要推手。我们看好宏观经济复苏下，居民消费意愿和消费能力的变化所带来的需求增量，延续我们策略报告中的观点，建议关注食品饮料行业中顺周期板块。
在实施扩大内需战略、促进消费稳定增长方面，相较2023 年政府工作报告内容，今年的政府工作报告特别明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能。在总量方面，对居民收入增长的要求从和“经济增长基本同步”变为“与经济增长同步”。在结构方面上，再度重提“共同富裕”、“扩大中等收入群体规模”等，更多的重点和抓手或放在“努力促进低收入群体增收”。同时，《报告》仍将“就业”视为首要，或意味着未来政策将对能提供更多就业岗位的行业倾斜。《报告》明确提出“要突出就业优先导向，加强财税、金融等政策对稳就业的支持，加大促就业专项政策力度”，“加强对就业容量大的行业企业支持”等。
此外，在消费具体领域，报告提出稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新。培育壮大新型消费，实施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，通过培育新的消费增长点充分刺激消费潜能。 我们认为居民消费预期改变的核心在于收入的增长，看好宏观经济复苏下，食品饮料行业需求的整体复苏，食品饮料中顺周期的板块譬如白酒会最先受益。我们看好今年食品饮料板块的整体行情，建议关注贵州茅台、五粮液、千味央厨等公司。
德邦证券本周建议(含个股)：
白酒：节后消费趋势有望延续，近期关注春季糖酒会。春节旺季之后今世缘、郎酒、沱牌、汾酒、李渡等多款产品提价，我们认为，旺季过后挺价有利于提升渠道信心，板块有望进入新一轮价格上行通道。本周白酒板块下跌 1.79%，低于沪深 300 指数1.99pct，旺季过后行业基本面催化因素减少，下周第110届全国糖酒会将在成都举办，可关注酒企淡季策略、二三线品牌新品发布、产业人士情绪等。全年维度，我们重点推荐千元价格带，推荐泸州老窖、五粮液、山西汾酒，其他推荐今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒，重点关注顺鑫农业、珍酒李渡等反转。
啤酒：成本改善确定性高，结构升级基调不改。2023年1-12月啤酒行业规模以上企业总产量达到3555.5万吨，同比+0.3%，全年啤酒产销量稳中有升。展望24年，行业整体升级提效的主基调不改，同时餐饮、夜场等消费场景的持续恢复有望加速高端化发展。成本端来看，澳麦加征关税政策终止有望缓解各啤酒企业的成本压力，目前大麦价格下行的红利并未完全释放在报表端，预计24年吨成本改善空间仍存。展望2024年，行业高端化发展方向清晰，预计主要啤酒企业中高档大单品有望带动吨价稳健增长，建议重视具备基本面支撑的优质龙头。
调味品：春节动销较好，关注节后补货。2023年调味品表现整体承压，一方面系终端需求复苏缓慢，另一方面系需求结构变化，高性价比成为需求主线，碎片化渠道抢占市场份额。应对大环境变化，龙头公司从不同角度出发进行变革：a)海天味业正在加快产品、渠道、供应链、内部管理等方面的变革，2024 年进入三五计划，公司经营业绩有望改善，b)中炬高新内部管理显著改善，华润系高管入驻，调整战略，梳理再造业务流程，优化供应链及绩效管理，加快公司市场化管理改革，c)千禾味业精准定位零添加细分赛道，享受赛道扩容红利，d)天味食品收购食萃食品，补齐线上小 B渠道，扩充小 B产品矩阵，打开第二增长曲线。年初以来，终端需求复苏趋势延续；展望全年，低基数红利有望释放，调味品收入端或有望改善，关注节后补库存机会。建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新、海天味业。
乳制品：消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改。乳制品行业2023年受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性；随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深，中长期高端化与多元化趋势不改。看新品类：(1)奶酪市场持续成长，零食奶酪品类趋于丰富，佐餐奶酪渗透率持续提升，同时消费场景逐步恢复，长期看行业生态边际转好。(2)后疫情时代大众对于营养的升级需求凸显，低温乳制品更新鲜营养的概念被接受，渗透率提升的同时竞争也更为多元，赛道发展空间大。建议关注伊利股份、新乳业、燕塘乳业。
速冻食品：速冻行业延续高景气，B端需求修复加速。从行业角度看，受益于场景复苏，B端需求弹性持续释放，餐饮占比高的公司收入有望边际改善。此外，预制菜板块景气度持续上行，长期看 C 端预制菜已完成较好消费者教育，团餐、宴席等中小B端餐饮等预计迎来较大弹性空间，行业内公司纷纷布局预制菜赛道，BC端布局兼顾的企业业绩天花板或将更高。我们预计在餐饮需求回暖下，速冻板块有望持续改善，推荐壁垒深厚的龙头安井食品以及开拓小B端的千味央厨。
冷冻烘焙：下游消费场景修复良好，渗透率提升空间大。收入端随着疫情防控政策全面放开，消费场景有序复苏，各渠道需求逐步修复，流通饼店客户自身修复弹性较大，同时冷冻烘焙在餐饮、商超渠道的渗透率仍有很大空间；成本端棕榈油自22年6月价格呈现下跌趋势，目前仍在较低位置盘旋，叠加产品提价影响，企业利润。
宏观事件
2024年315晚会准备就绪
今年“3·15”晚会聚焦“共筑诚信共享安全”主题，将关注消防安全、食品安全、金融安全、数据安全等领域。晚会围绕加强消费者权益保护、优化消费环境，推动商品和服务质量不断提高，着力促进放心消费，释放消费潜力，呵护美好生活。
美国又一关键通胀指标加速上升
美国劳工部周四公布的数据显示，2月份生产者价格指数(PPI)远超预期，环比上升0.6%，为2023年8月以来最大增幅，进一步表明了通胀仍在加剧。具体来看，2月PPI数据环比上涨0.6%，预期为0.3%，同比上涨1.6%；剔除了波动较大的食品和能源类别的核心PPI环比增长0.3%，同比增长2%。
我国将全面实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动
3月12日召开的国务院常务会议讨论通过《国务院2024年重点工作分工方案》、《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案(2024－2030年)》和《以标准升级助力经济高质量发展工作方案》，听取关于推进义务教育优质均衡发展有关举措的汇报，审议通过《军人抚恤优待条例(修订草案)》。
行业新闻
提信心稳形象 酒企纷纷提价
近期，白酒企业纷纷宣布涨价，引发广泛关注。包括山西汾酒、今世缘、剑南春、郎酒等在内的多家酒企春节旺季后宣布，对核心产品进行提价。受访的业内人士认为，当前，白酒行业正处于深度调整期，本轮提价动作幅度不大，体现出酒企对市场环境的充分认知。同时，提价对提振市场信心、强化品牌形象具有积极意义。
贵州茅台宣布自2023年11月1日起上调飞天茅台酒出厂价20%。今年2月5日起，五粮液将八代普五出厂价上调50元/瓶，谨慎地完成了对茅台酒涨价的跟随。
在行业老大、老二的“示范”下，众多酒企加入涨价队伍。最新案例是，3月20日起，山西汾酒旗下核心产品青花20出厂价将上调20元/瓶。据记者不完全统计，自2023年末至今，至少有10家酒企对旗下白酒产品进行了提价。其中，春节旺季后提价的有4家。
2月份鸡苗价格上涨明显 行业景气度有望持续向好
今年以来，受供给偏紧影响，白羽鸡苗价格持续高位运行。从最新披露的2月份销售数据来看，益生股份、民和股份等多家白羽鸡苗相关上市公司的销售收入均出现环比增长。多位受访者认为，在供给偏紧、需求增加的背景下，白羽鸡苗价格有望持续高企，行业景气度回升，鸡苗相关上市公司业绩也有望持续复苏。清晖智库创始人宋清辉表示，鸡肉具有“一高三低”的营养特点，随着健康饮食理念日渐深入人心，鸡肉消费需求将持续增长。同时，近年来，随着预制菜兴起，鸡肉的消费量持续增长，从而带动商品代鸡苗需求增加。
直播间卖酒套路：名酒当诱饵 老酒难分辨
直播间里，主播展示着贵州茅台，上架的链接却是与贵州茅台毫无关系的“贵州小飞茅”；一瓶酒扫码价上千元，实际购买价才数十元；披着老酒的外皮，实际可能是冒牌货。直播带货丰富了白酒的销售渠道，却也滋生了不少卖酒套路。记者自今年2月中旬以来进入部分直播间调查发现，一些直播间用“看不到、抢不到”的名酒为诱饵误导消费者，给销售其他白酒引流。同时，离谱的扫码价与实际下单价相差40多倍，背后是一条产业链，制作扫码价两三百元就能搞定，商家透露“扫码价想标多少就标多少”。
公司动态
五粮液电商平台打假 高端白酒电商销售增速明显渠道待规范
3月13日晚间，五粮液官网发布声明称，近期，公司接到多名消费者关于低价从“拼多多”平台购买的五粮液产品真伪咨询。经公司核实，该平台多家店铺销售的五粮液产品为假冒，上述行为严重损害了五粮液声誉及消费者权益。五粮液表示，目前，该公司尚未在“拼多多”平台开设“五粮液官方旗舰店”，也未授权任何商家在“拼多多”平台开设的店铺名称中使用“五粮液”。五粮液会持续对“拼多多”等电商平台店铺销售假冒五粮液产品的行为进行清查，一旦发现该等违法店铺，将对违法店铺及存在过错的电商平台采取行政举报、投诉或司法途径严肃追究其法律责任，维护广大消费者合法权益。
白酒公司稳信心动作频频 迎驾贡酒拟分红10.4亿元
近期，白酒上市公司“分红+回购+增持”等动作不断。业内人士认为，得益于优秀的商业模式，白酒公司现金流储备及持续创造能力均优秀，在分红、回购、增持等资本工具使用上，具备较强的底气和意愿。3月13日晚，迎驾贡酒公告，收到董事长2023年年度现金分红提议，提议以公司2023年度实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利13元(含税)，现金分红总额10.4亿元(含税)。
多位批发商称钟薛高早已停产
根据中国执行信息公开网信息，钟薛高食品(上海)有限公司及公司法人林盛被限制高消费。钟薛高的麻烦不止于此，北京多位雪糕批发商表示，钟薛高在年前就已经不供货了，厂家早已停产。根据公开信息，包括欧福蛋业、中通快递、广东方胜人力资源在内的多家供货商、物流、服务商因合同纠纷将钟薛高告上法庭。
二级市场
行业表现
基金仓位
行业估值
行业涨跌幅
行业重点公司最新盈利预测综合值
行业财务指标同比变动
行业数据
高端白酒价格
上游原奶价格
主要乳制品零售价格
调味品原材料成本
