证券之星食品饮料行业周报：2024年3月18日-3月22日，沪深300指数下跌0.70%，申万食品饮料指数下跌0.95%。前五大上涨个股分别为：华统股份、李子园、安德利、古井贡酒、香飘飘。
机构观点
华金证券证券本周观点(含个股)：
春糖拉开序幕，热闹的会场，分化的厂商。上周糖酒会拉开序幕，15-19 号为酒店展、20-22 号为博览展。今年春糖整体感受为：热闹的展会，尴尬的商家，可能叫好不叫座的成交。今年春糖展会有几个特点：1)不少名优企业未参展；2)会场热度比去年高堪比 2021 年；3)商家新品相对较少，推广力度比往年差。我们认为今年在需求下降的大背景下，厂商对未来收入预期悲观，不愿投放更多市场费用。4)商家出现一定分化，上市公司反馈积极。具体反馈如下：
(1)今世缘：价格坚挺趋势向好，大单品有望持续发力。春节后产品批价坚挺，虽增速斜率下降但仍处于增长态势。弱消费背景下，渠道积极去库存，市场动销趋势向好。具体到产品，公司四开对开相对成熟，拐点可期，南京淮安增势较好，淡雅尚处于上升期，V3 有望成为继四开对开淡雅之后的第四大单品，V6 新推出后有所放量。打法方面，公司省外坚持阵地战，周边市场省内化看待。
(2)舍得酒业：强化品牌塑造，增长势能可期。24 年公司有望继续强化次高端白酒的消费者认知，内部强动销、去库存，强化 BC 联动，费用聚焦 C 端，增加公司品牌宣传大使，强控制 B 端费用，并继续聚焦人才+机制+数字化，全面提升组织效率。产品方面，预计公司将 T68 作为今年的销售重点，藏品十年为工作创新重点，品味舍得重点落地消费者宣传。区域方法，预计将继续聚焦重点板块，加大全球化布局，看好次高端白酒发展空间。
(3)伊力特：推升品牌势能，加强市场重构。预计 24 年公司将围绕强品牌、大单品、重组织、深渠道和稳价格五个方面重点发展，营销端保护和优化总经销产品，全力推进自营品牌、自营产品、自营团队和自营渠道建设，预计 24 年自营产品占比将进一步加大。产品端布局清晰，500-1000 元价位带伊力王酒系列产品，200-500 元价位带伊力特壹号窖系列，同时积极研发伊力特全国核心大单品；组织端将加强全员营销，提高组织运作效率；渠道端持续赋能管理，加强核心终端体系搭建，强化库存和经销商团队管理；价格端刚性管理，着力提升渠道利润空间。
投资建议：
(1)估值面：截至 24/3/15 食品饮料(申万)PE-ttm 为 25.35，处于 2010 年 1月以来的 18%分位，处于超跌状态，其中白酒(申万)为 25.79x，处于 2010年 1 月以来的 39%分位，考虑到白酒行业蓄水池对收入和利润的调节作用，目前白酒估值处于历史更低位置。从估值层面，食品饮料均具有配置价值。
(2)基本面：白酒：中长期来看，行业调整期重点关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒。1)短期来看，目前酒企春节旺季基本结束，后续即将进入节后淡季，春节销售略超预期，但是否具有持续性还需要关注两个重要节点，一是春糖酒企策略及经销商进货意愿，二是端午真实动销情况。2)中长期来看，继续关注行业下行期龙头企业的政策，建议从长远时间来看，有利于行业及公司长期发展的政策都可不必过分解读。食品：中长期来看，一方面关注具有估值优势和分红预期的赛道和公司，如伊利股份、双汇发展；另一方面关注符合当下消费趋势，长期逻辑顺短期有催化的赛道，如预制菜、零食、宠物等。短期来看，大众品公司春节旺季已接近尾声，各公司将结合春节销售情况制定 24 年目标和战略，建议积极关注公司层面打法。
关注标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒；伊利股份、双汇发展等。
平安证券本周建议(含个股)：
白酒行业观点：春糖反馈较积极，关注业绩超预期标的。今年市场预期较理性，而春糖经销商反馈市场的实际表现超出此前预期，动销平稳、库存持续去化。此外各大酒企更加注重价盘管控，淡季通过提价提升经销商利润、维护品牌形象，利好长期发展。标的上推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘。
食品行业观点：大众品公司春节动销略超预期，关注后续补库存。春节期间，返乡人员大幅增长，带来大众品礼赠需求；旅游、返乡聚餐等拉动餐饮消费场景，大众品动销表现略超预期。后续建议关注需求修复+竞争格局优化两条主线，首推预制食品板块。长期来看，我们认为预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。同时下游餐饮行业景气度正在逐渐改善，大B复苏斜率先于小B。此时具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。推荐千味央厨、安井食品。
宏观事件
六部门发文加强预制菜监管 上市公司：倒逼行业升级 利好头部企业
国家市场监督管理总局等六部门印发《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》，接受采访的资深业内人士均表示，欢迎国家层面对预制菜出台监管规范，行业的标准化、规范化，对行业的健康发展是好事。在行业人士看来，这将有利于头部企业发展。
全国市场监管系统食品安全工作座谈会在重庆召开
3月20日，全国市场监管系统食品安全工作座谈会在重庆市召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中全会精神，认真落实国务院食安委第一次全体会议和全国市场监管工作会议要求，总结2023年工作成效，研究分析当前食品安全新形势，部署2024年重点任务。市场监管总局党组成员、副局长柳军出席会议并讲话，重庆市副市长张国智出席会议并致辞。
会议指出，2023年全国食品安全监管条线深入贯彻习近平总书记关于食品安全的重要论述，严格落实“四个最严”要求，压紧压实各方责任，严密防范全过程风险，集中整治突出问题，严厉打击违法行为，守住了不发生重大食品安全问题的底线，有力维护了全国食品安全大局稳定。
会议强调，2024年，各级市场监管部门要贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照“讲政治、强监管、促发展、保安全”的工作总思路，坚决扛牢食品安全政治责任，深刻把握新时代食品安全工作，更好统筹高质量发展和高水平安全，全面提升食品安全风险管理能力，不断提高人民群众食品安全满意度。要着力健全监管协调机制，完善责任体系，严防严管严控食品安全风险，全面提升监管执法质效；强化作风建设，力戒形式主义、减轻基层负担；加强宣传引导，凝聚各方合力，全力保障人民群众“舌尖上的安全”。
总局食品安全总监王铁汉主持会议，各食品司负责同志围绕今年重点工作作了发言，重庆、天津、上海、福建、湖北、宁夏等6个省(区、市)市场监管部门有关负责同志作交流发言。总局相关司局和单位，各省级市场监管部门有关负责同志等参会。
李强对做好春季农业生产暨防灾减灾救灾工作作出重要批示强调 全力抓好粮食和重要农产品稳产保供 为推动高质量发展提供有力支撑
3月20日消息 据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报道，全国春季农业生产暨防灾减灾救灾工作会议3月18日在河南省新乡市召开。中共中央政治局常委、国务院总理李强日前对做好春季农业生产暨防灾减灾救灾工作作出重要批示。批示指出：今年是新中国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，做好“三农”工作、夺取全年粮食和农业丰收意义重大。各地区各部门要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻党中央决策部署，全面落实全国两会精神，锚定建设农业强国目标，学习运用“千万工程”经验，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，推进乡村全面振兴不断取得新成效。要坚决扛起保障国家粮食安全责任，全力抓好粮食和重要农产品稳产保供，确保把饭碗牢牢端在自己手上。当前，春季农业生产进入大忙时节。各地区各部门要精准细致抓好春季田管和春耕备耕，加大政策扶持力度，强化技术指导服务，稳定粮食播种面积，保障农资生产供应，抓好农业防灾减灾，奋力赢得全年丰收主动权，为经济社会高质量发展提供有力支撑。
中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中出席会议并讲话。
行业新闻
深圳林园投资董事长林园：白酒股调整已基本到位 将走稳或向上突破
深圳林园投资有限公司董事长林园表示，目前白酒股股价已基本接近正常水平，调整基本到位，能够走稳或向上突破。对于白酒行业的成长性和推动力，林园认为，随着国内一些新兴产业的崛起，会涌现一批新的消费场景，这将为白酒行业创造新的消费群体。
3月21日全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.21元/公斤 比昨天上升0.7%
据农业农村部监测，3月21日“农产品批发价格200指数”为123.87，比昨天下降0.14个点，“菜篮子”产品批发价格指数为125.15，比昨天下降0.17个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.21元/公斤，比昨天上升0.7%。
2023年白酒价格指数发布，呈现五大特点
3月21日，第二十届中国国际酒业博览会在泸州国际会展中心开幕。中国酒业协会副秘书长刘振国现场发布2023年中国白酒价格指数。中国白酒价格指数在中国白酒行业具有重要地位，主要反映中国白酒的价格变动趋势，被业内人士和专家学者誉为中国白酒行业的“晴雨表”和“风向标”。那么，2023年中国白酒价格指数呈现出哪些特点？
“指数运行情况来看，在需求修复与信心回暖共振下，行业吹响复苏号角，但也面临需求收缩、供给过剩、库存增加、预期转弱等多重困难。”刘振国介绍，总体呈现五大特点。从环比指数看，有8个月不同程度上涨，虽然一定程度上反映了白酒消费市场出现复苏。但在高库存，价格倒挂影响下，酒企面临“保价还是保量”的两难选择，走势不及预期。从同比指数看，呈高开低走，探底反弹走势，全年只上涨了1.02%，比2018年的历史高点低5.62个百分点，涨幅低于三年疫情时期，创下近七年的新低。反映了市场调整压力，继续依赖价格推动行业增长面临困难。从定基指数看，冲高回落后年底再创新高，但势头正在明显减弱。目前全国白酒批发价格定基总指数的上行更多是一种惯性。从分类指数看，名酒、地方酒、基酒价格指数走势大体一致，但名酒走势弱于预期。地方酒性价比凸显，走势强于预期。基酒价格走势基本稳定，超出预期。各省名酒价格指数走势转弱，分化明显。随着行业进入存量乃至缩量竞争时代，不仅品牌之间、香型之间乃至产区之间竞争激烈。我国传统白酒主产区都不同程度受到冲击和影响，承受着市场变化的压力。
公司动态
茅台再推低度潮饮新品
第110届全国糖酒会举办期间，茅台生态农业UMEET蓝莓气泡酒新品发布会在成都举行。茅台集团党委书记、董事长丁雄军出席发布会并致辞。丁雄军表示，UMEET蓝莓气泡酒是茅台集团顺应年轻化、低度化、时尚化、潮饮化发展趋势，进行布局的重要新品；是丰富产品带、优化价格带，打造全茅台品牌产品矩阵的重要尝试。
东方甄选就“梅菜扣肉事件”致歉 称厂家回应相关产品未用槽头肉
知名打假人王海在微博发文指出，“东方甄选”和“疯狂小杨哥”直播间都销售过这款产品(“御徽缘”梅菜扣肉)，仅仅三只羊乔妹一场直播销量就突破24.2万单，以每单59.9元计算，累计销量突破1400万元。东方甄选销量5.3万单，销量达到317万元。
数据分析服务平台蝉妈妈显示，御徽缘有梅菜扣肉、手工狮子头、红烧肉等产品，其中，梅菜扣肉总销量能达到60万件以上，销量为所有品类最好的。蝉妈妈显示，东方甄选、疯狂小杨哥都给御徽缘产品带过货。以疯狂小杨哥账号为例，2023年，其曾给御徽缘四种产品带过货，总销量达3.73万~8.5万件，总销售额达275万~500万元。另外，东方甄选销售的御徽缘梅菜扣肉合计销量1万-2.5万件，以52.8元的单价计算，合计销售额为100万-250万元。
东方甄选就该事项发布致歉说明。东方甄选表示，去年代售的“御徽缘梅菜扣肉”生产商的确是央视3·15晚会中涉事的安徽东辉科技食品有限公司，东方甄选最后销售该产品的时间为2023年10月29日。东方甄选称，公司已决定为消费者先行垫付退款。目前，该产品的销售商家和生产厂家均表示，“御徽缘梅菜扣肉”线上销售产品并未违规使用槽头肉，并承诺尽快提供相关证明材料。东方甄选承诺，如果商家不能提供有力证据，将在垫付全额退费的基础上，进一步对消费者垫付3倍赔偿，并坚决追究商家和生产厂家的责任。
阿宽食品：今年营收增速目标为30%以上 保底20亿元以上
第110届全国糖酒会举办期间，四川白家阿宽食品产业股份有限公司全球伙伴大会在成都举行。会上阿宽食品董事长陈朝晖表示，今年公司营收增速目标为30%以上，保底营收超20亿元，力争实现24亿元以上。去年受消费疲软、竞争加剧等因素影响，公司实现了营收约10%的增长，未达增长预期。去年底，阿宽食品撤回了A股IPO申请，公司称是基于资本市场环境及政策导向，结合战略规划发展审慎考虑所致。
二级市场
行业表现
基金仓位
行业估值
行业涨跌幅
行业重点公司最新盈利预测综合值
行业财务指标同比变动
行业数据
高端白酒价格
上游原奶价格
主要乳制品零售价格
调味品原材料成本
