最近A股行情依然跌宕起伏,沉寂许久的医药却吹起了反攻号角,自9月26日底部反弹以来,医疗生物行业以13.47%的涨幅遥遥领先。
9月26日-10月17日涨幅前10行业(%)
(数据来源:WIND,申万一级行业分类,统计区间:2022年9月26日-10月17日)
三大因素支撑医药仍有较好投资价值
坐够了冷板凳,医药终于支棱起来了,那么经过这一波上涨之后,医药还能上车么?可以从以下三方面来看——
1、估值依然便宜,投资性价比高
在前几年A股结构性行情中,医药板块持续上涨,估值也随之大幅走高。但自去年以来,这一行业迎来回调,目前PE(TTM)已从此前的60多倍大幅下降至23倍左右。
医药生物(申万)指数近10年PE(TTM)
(数据来源:WIND,截至2022年10月17日)
从分位水平看,虽然医药近期有明显反弹,但当前的PE处于近10年1.85%的极低水平,投资性价比仍较好。(数据来源:WIND,截至2022年10月17日)
2、业绩稳中向好,企业盈利持续改善
最近上市公司三季报陆续披露,不少医药企业业绩向好。以深市为例,截至10月17日,共有15家医药生物公司披露三季报预告,前三季度全部预计实现盈利。(数据来源:WIND)
3、政策利好加持,助力行业长期发展
医药行业政策利好频现,例如肝功生化检测试剂22省带量采购方案出台,降幅大幅放缓;药品新增适应症可简易续约,无需重新谈判;以及国家医保局再次明确创新医疗器械暂不集采,同时暂未考虑将种植牙纳入医保支付范围等。
“宝藏医药女将”刘潇执掌华安医疗创新大涨18%
估值低位,盈利较好,再叠加政策利好,投资者若看好医药行业的长期投资机遇,当前不失为布局的较好时机。而在进场方式上,医药主题基金是一个较合适的选择,可借助专业投研的力量提升投资的确定性。
从具体产品看,自9月26日医药底部反弹以来,在全市场所有医药行业基金(主动+被动共165只)中,由华安基金“宝藏医药女将”刘潇管理的华安医疗创新收益率达18.37%,排名第12,位居前8%,且在主动医药基金中排名第4。
在反弹行情中能够抓住市场机遇,并展现出较好的阿尔法能力,与基金经理良好的管理运作密不可分。
在医药这条赛道上有不少投资名将,其中,华安基金的刘潇是一位不容小觑的宝藏实力派。
刘潇拥有生物药学术背景,多年持续深耕医药赛道,她既以谨慎求真的态度对待投资,又以热爱之心拥抱医药行业,更是保持高强度的公司调研,倾向于在研究的一线,实地了解公司质地。
自管理华安医疗创新以来,刘潇始终坚持“好赛道+好公司+好价格”投资理念,在组合构建上注重均衡配置,增强组合的抗风险能力,力争为投资者创造良好的长期回报和持有体验。
“好赛道”即优选高天花板的宽赛道,刘潇偏好人口基数比较广泛、行业天花板足够高的宽赛道,并以产业链的思维观察赛道中不同投资阶段所产生的投资机会。
其次,在优选赛道的细分板块中寻找公司Alpha,识别在每个行业中具有行业壁垒或者竞争优势的“好公司”,对好公司保持长期跟踪。
刘潇也非常注重投资的性价比,善于用“好价格”买好公司。她以DCF估值方法为主,将可持续的20-30%的复合收益率作为投资目标,追求公司业绩表现的确定性和估值水平的性价比。
刘潇不抱团、不凑热闹、始终保持独立思考,虽是聚焦医药领域,但她会对产业链中的行业进行全方位配置,并不押注单一领域,也不跟风追逐热点。
在她的投资组合中,以稳定成长、估值合理的标的作为基本仓位,以偏消费的行业抵抗偏科技成长的行业,同时低配高波动、不确定性强的行业,整体的市场适应性和抗波动能力较强。
得益于良好的投资管理操作,刘潇做到了在好的Beta上,再获得不错的Alpha,从而给持有人带来不错的持基体验。
医药长线成长脉络清晰看好未来投资前景
在近期的反弹后,医药未来的投资行情是投资者当前关注的焦点,这一板块后市会怎么走,又有哪些细分领域的机会值得关注?
从机构观点来看,多家券商唱多医药。光大证券分析称,当前医药板块估值仍为近十年来新低,且机构配置比例也处于低位。政策边际改善显著,市场情绪有望持续修复,继续看好医药板块四季度投资机会。
民生证券认为,下半年以来医药板块频频迎来边际利好,或将标志着医药板块底部反转的新起点确立,同时估值修复为当前重点,长期看好国家重点支持板块。
刘潇也表示,医药行业长线成长脉络清晰,正处于产业升级阶段。人口结构的变化、疾病谱的变化、医疗服务消费升级的变化等,都是对医药行业底层产生较大影响的长线投资脉络。同时,医保正以国家财政的投入拉动个人的医药消费,调整行业内的资源分配,倒逼推动产业升级。
从现阶段看,医药估值历史低位、景气度改善,后续可关注医疗器械、耗材、药房、药品等公司,二线龙头企业可能更具性价比。此外,相比于行业龙头企业的持仓结构,二线龙头企业的可能具有更高性价比。
刘潇目前管理基金业绩如下:
华安医疗创新A成立日2020/4/15,业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率×70%+恒生医疗保健指数收益率(经汇率调整 后)×10%+中债综合全价指数收益率×20%。2020年、2021年、2022年上半年历年业绩(及业绩基准表现)为39.21%(23.65%)、-2.72%(-11.31%)、-13.39%(-11.12%)。历任基金经理:谢昌旭(2020.04.15-2022.03.28)、裘倩倩(2022.03.28-至今)、刘潇(2022.06.27-至今)。
风险提示:基金管理公司不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险,投资需谨慎,详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
