北交所公开资料显示，广东芭薇生物科技股份有限公司(简称“芭薇股份”)1月12日上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆北交所，保荐机构为万联证券。
上市委会议现场问询的主要问题有四点：
1.关于收入真实性。请发行人及保荐机构补充说明：(1)发行人及其关联方与仁和集团、广州蜚美及其关联方是否存在关联关系、股权代持协议、特殊利益安排。(2)发行人及其关联方与仁和集团、广州蜚美及其关联方是否存在正常购销业务之外的资金往来。
2.关于包装成本和销售收入匹配性。请发行人：(1)结合同行业可比公司的产品成本构成，补充说明发行人包装材料成本占比较高的原因及合理性，是否符合行业惯例。(2)补充说明报告期内原材料成本单价的变动趋势是否与同行业可比公司变动趋势一致，是否存在不同报告期采购的原材料品类、质量、等级存在差异的情况及产生差异的原因，是否存在为了降低原材料成本而降低产品质量的情形。
3.关于募投产能。请发行人补充说明：(1)“爆款”产品的营销周期导致业绩波动，为“爆款”产品预留产能，是否符合行业惯例。(2)低毛利率承接仁和集团订单以消化产能的情况下，进一步募集资金扩充产能的合理性。
4.关于业务合规性。请发行人补充说明针对产品质量、传销销售模式等是否建立了相关内部控制制度、执行是否有效。
此外，上市委员会给出审议意见：
1.关于销售核查：(1)请保荐机构、申报会计师补充核查发行人对仁和集团、广州蜚美销售的实物流转、验收确认情况，对比分析运费与销售规模的配比关系。(2)请保荐机构说明由发行人委托益普索开展调研活动获得对广州蜚美销售数据的可信度及益普索的独立性。
2.请发行人补充披露因“爆品”营销的周期性特征产生的经营稳定性和业绩下滑风险。
请发行人补充披露因“爆品”营销的周期性特征产生的经营稳定性和业绩下滑风险。
从主营业务来看，芭薇股份主营业务为化妆品的研发、生产、销售及检测，产品类别涵盖护肤品、面膜、洗护、彩妆等品类。发行人产品销售覆盖国内外市场，累计服务的化妆品品牌商超过1000家，与联合利华、仁和匠心、HBN、SKINTIFIC、丸美股份、凌博士、纽西之谜、谷雨、红之等国内外知名化妆品品牌商建立了较为稳定的业务合作关系。
从募集资金用途来看，芭薇股份此次拟发行800万股，募集资金8400万元，分别用于智能生产车间建设项目(4000万元)、研发中心建设项目(2400万元)、补充流动资金项目(2000万元)。
从业绩来看，2020年-2022年及2023年上半年(报告期内)，芭薇股份实现营业收入分别为3.14亿元、4.16亿元、4.60亿元及2.13亿元；归母净利润分别为2835.67万元、2125.13万元、3803.95万元及2172.18万元；业绩整体向好。
对于上市委会议关注的包装成本问题，公司在招股书中称：
2020年至2022年，包装材料的金额呈现上升趋势，主要原因是报告期内公司业务结构变化所致。其中，公司实际生产过程中，包装材料的供应方式主要包括客户提供包装材料及客户委托公司采购包装材料两种方式，2022年由公司负责采购包装材料的订单较多，因此包装材料的金额呈现明显增长。2023年1-6月，由公司负责采购包装材料的订单保持相对的稳定，包装材料的占比基本持平。
风险提示方面，芭薇股份指出：
第一，市场竞争风险。化妆品行业是充分竞争行业，公司所处的化妆品制造环节，市场竞争将日益激烈。若公司不能在产品研发、产品质量方面处于领先优势，不能在智能制造、功效检测等方面适应市场竞争的变化，公司将可能在市场竞争中无法保持自身的竞争优势，从而影响公司的财务状况和经营业绩。
第二，存货余额较大及跌价风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为3932.52万元、5557.27万元、5672.96万元及4161.35万元，占各期末流动资产的比例分别为25.82%、21.97%、26.53%及24.60%。2020年至2022年末公司存货余额呈上升趋势，如未来存货余额进一步增长，则存货发生跌价的风险也将进一步增加。
第三，主要客户合作不稳定及订单流失的风险。报告期各期公司的前五名客户及部分单一客户的收入规模存在一定的波动，主要是因为：第一，由于客户多系国货新锐品牌及行业新兴品牌，新兴品牌更新迭代较快，导致公司新增及减少的客户数量均较多，合作稳定性相对较低；第二，公司逐步实施“服务大客户、聚焦大单品”战略，主动优化规模较小、抗风险能力较低的客户，集中优质资源服务具备较强的综合实力及抗风险能力的化妆品品牌商，导致报告期公司合作的客户数量逐年减少；第三，在激烈的市场竞争环境下，单一化妆品的生命周期较短，单一产品订单规模难以长期持续。此外，公司部分客户存在自建厂房自主生产及委托公司ODM代加工生产并存的情形，公司可能面临因部分客户选择自建工厂而减少代工需求的潜在风险。
此外，公司还指出了经营业绩波动的风险、部分主要客户毛利率波动较大的风险、规模扩大引致的管理风险、第三方回款的风险、营销不当及知识产权侵权风险等多项风险因素。
