保险科技赛道群雄逐鹿 轻松集团锁定低估值+高成长标的

　　【互联网保险领域未来蕴藏着1.4万亿的产业规模，不过，在国内的200多家商保公司中，仅有不超过10家进行了医疗网络的搭建】

　　2021年以来，率先登陆资本市场的互联网险企众安、慧择保险纷纷迎来股价暴涨。2021年春节前后，慧择保险是中概股涨幅最引人瞩目的公司之一。自2月1日至3月1日美股收盘，每股股价已从6.64美元大幅上涨至9美元，涨幅近30%。保险科技再次成为了市场上炙手可热的概念。

　　中国保险行业走过人口红利时代，正步入新的竞争阶段。科技，正成为保险变革的新战场。参与这场保险科技鏖战的，除了传统保险公司，还有互联网巨头和专业科技公司等。

　　此前，保险行业更多是通过粗放式的人海战术与“跑马圈地”策略抢占市场份额，但在人口红利逐渐消失的当下，这种模式的发展痛点逐渐显露，行业的发展迫切需要新的动能。为此，中国太平、中国人寿等多家传统大型险企均成立了自己的互联网科技子公司，以通过科技优化自身保险产品的创新和内部架构等，而泰康等传统保险公司也相继开启数字化转型。

　　与此同时，互联网企业也不断进击这个赛道。如今，几乎所有上亿流量规模的互联网平台都建立了自己的保险板块。互联网四大巨头BATJ纷纷涉足保险相关业务，“三小巨头”的TMD也不甘落后，快马直追。互联网企业们几乎悉数扎入保险行业。

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　　群雄逐鹿中，作为保险科技领域的重要玩家，轻松集团正成为行业内一个重要观察样本和对行业极具影响的变量之一。这家公司本着长期主义的精神，在安全、创新等各个维度上不断加大投入，最终形成了一条又宽又长的护城河。

　　科技是保险业不变的底色

　　随着保险行业进入一个新周期，科技对保险业的影响正与日俱增。

　　回溯历史可以发现，每一次的科技革命背后，几乎都伴随着保险行业的迭代变更：

　　第一次科技革命中，大机器取代了手工业，财产保险由此出现;

　　第二次科技革命时，内燃机和交通工具产生，财产保险中发展出了车险;

　　第三次科技革命，计算机和通讯工具出现，保险组织和管理形式因此发生了巨大变化;

　　如今，第四次科技革命正在进行中，同样将对保险业带来新影响，甚至可能撼动传统保险的经营基础。

　　科技影响一直是保险业不变的底色，从诞生以来，保险从来都是因为技术而发生周期性甚至颠覆性变化的，在互联网时代，保险科技作为一个新的赛道出现是一个伪命题吗?

　　研究这个问题，就要了解传统保险行业的基础经营逻辑是什么?首先是抽样样本要足够大。只有如此，财产险的损失率统计、人身险的死亡风险统计等才会更加可靠。不过，随着科技提升，现代社会逐步进入大数据时代，保险行业的传统抽样也更多变成了全量数据。

　　相比互联网行业，传统保险行业在获取大数据方面相对处于劣势。因为传统保险的长项在于线下体验，累积的也更多是非交易类的低频数据。互联网公司则与此相反，企业要做到在喧嚣中轻松奔跑，必须积累广泛的用户基础。互联网保险因此可以依托平台的规模经济和范围经济效应，相比传统保险产品具有更广泛的受众人群。

　　正如轻松集团此前倡导的，“互联网经济天生具有长尾和普惠的特性，互联网保险的创新也推动着保险回归普惠、互助、保障的本质。”保险行业的竞争进入下半场后，互联网基因能够让保险的保障作用发挥到极致。

　　以最值得信赖的健康保障平台轻松集团为例，公司凭借科技基因和高性价比保险产品策略，目前已经累积了亿级用户。当公司拥有海量用户信息，并拿到保险牌照以后，可以将保险产品开发与场景应用相结合，实现对流量资源的深度挖掘，并借流量等优势重塑行业格局，为保险行业带来更大的想象空间。

　　现代科技嫁接保险业务，可以说是资源、技术和场景俱全。比如，轻松集团通过大数据、AI等多维驱动，打造数据化算法和产品模型形成的动态迭代反馈闭环，为用户深度定制专业化、创新性的保险产品及服务。这些变革可能发生在营销、风险管理、产品设计等多个环节。

　　更为直接的，就是凭借更加精准的用户画像，提供新的商业模式、业态、产品和服务。以轻松集团旗下轻松保严选为例，其利用数据和技术，不仅帮助保险公司卖保险，还帮助产品设计进行更精准的风险计算，从而挤掉“水分”，为用户带来更具备性价比的产品。如轻松集团就曾推出针对肝病群体的“众惠爱肝保障计划”。可投保人群囊括了乙肝病毒携带者、乙肝患者、大小三阳、轻度肝纤维化、酒精肝和脂肪肝患者。尝试试水传统险种不曾涉及的无人区，打破只保健康人，不保人健康的尴尬处境。

　　在行业的普遍共识中，年轻群体通常保险意识比较淡漠，开发这类人群的保险消费属于费力不讨好。但轻松集团却实现了突破，其旗下的“轻松保严选”系列产品对准当下年轻用户的健康保障需求，以年轻人熟悉的微信小程序为载体，将创新玩法“走路减保费”与投保金额挂钩，贴近年轻人的生活习惯，获得了不错效果。为什么公司可以实现如此突破?

　　一方面，对于保险小白来说，在条条框框且难以分辨的赔付标准下，筛选适合自己的健康险产品并不容易。轻松保严选依托轻松集团的海量用户数据，描绘用户病情数据画像和保障需求，得以基于用户健康情况去提供“定制”产品，很容易获得80、90后年轻用户青睐。

　　另一方面，轻松保严选基于智能技术、区块链技术优化保险购买流程，解决了信任问题，提高了赔付效率，保证提高用户权益。最为关键的是，在选择合作伙伴方面，轻松保严选以大品牌高保障为前提，在口碑、保费、产品等层面立门槛，只选择优质的保险公司合作。

　　在胡润研究院所发布的《2020中国互联网保险中介服务平台Top10》榜单中，腾讯旗下微保、蚂蚁集团旗下蚂蚁保险以及轻松集团的轻松保严选位列前三。

　　而这一切的基础，均是基于轻松集团背后构建的新型保险健康大生态。

　　构建健康生态矩阵

　　中国的互联网保险全面爆发于2014年，经历了上升发展、下滑萎缩、调整与回暖。从经营互联网财险业务的公司数量来看，2014年有33家险企经营互联网财险业务，到2019年年底这一数据已经增加至70余家。2020年，互联网出行领域巨头滴滴也宣布拿下保险牌照，让这个红海市场的厮杀更加激烈。

　　轻松集团算是最早进军这个领域的一批互联网先锋。2014年，轻松集团前身轻松筹首创大病众筹模式，开启了进军健康保障行业的序幕。公司自创立之初便将发力点放置于对保险科技的深耕，全面介入这个行业的产品设计、智能系统、服务等各个环节。

　　最初两年，轻松集团投入了极大的精力和资源成本来推动大病救助，吃力且看不清来路。但时过境迁，随着互联网红利消失和下沉大潮以及全面移动化趋势出现，其早期耕耘的效果很快突显了出来——那些因大病众筹积累下的用户，正是对健康保障有着客观和迫切需求的核心用户。

　　2015年以来，互联网保险迎来全新发展窗口，大量新兴企业涌入赛道，使得行业发展杂音不断。一方面，小散乱的竞争模式带来了标准不同且难以看懂的保险条款，非专业人士很难躲“坑”;另一方面，激烈的竞争之下，行业内部互相攻击也从未停歇。

　　2016年，轻松集团取得保险经纪牌照。公司同年上线的轻松保，正切中了上述的行业痛点，轻松保通过大数据等技术的应用，与保险公司合作，针对用户反向定制保险产品，从而有效降低了保险产品的价格，同时避免了用户重复购买保险问题的出现。

　　彼时，市场逐步意识到，大健康产业和保险其实是互为场景。所谓预则立，不预则废。保险处于健康保障的最前端，可以视为用户的终端需求，背后是用户对健康需求和心智理念的高度统一。由于轻松集团大病救助的主要用户来自“下沉市场”，并非是传统商业保险的潜在理想客群，但却是互联网保险最难能可贵的用户，因此成了轻松集团·轻松保发展的重要优势所在。

　　借助微信社交裂变传播和下沉市场的红利，在众筹业务加持下，轻松集团构建了数以亿计的庞大用户基础。

　　随后，轻松集团的“保险科技”的形象进一步清晰起来。

　　2017年，轻松筹由一个社交众筹平台升级转型为全民健康保障平台，成为了行业内首个引入区块链技术的互联网保险企业。并宣布联手6大公益基金会成立“阳光公益联盟链”，扎根公益领域。

　　2019年10月，轻松筹升级为轻松集团，构建了包括轻松公益、轻松筹、轻松保、轻松健康四大业务板块。作为国内最值得信赖的健康保障平台，轻松集团已经形成了健康保障的全链路覆盖。

　　以轻松筹搭载的流量引擎，达到全民对健康的共情，实现初期对市场的培养，为乍逢大病的贫弱家庭提供支撑的力量;

　　通过轻松保严选为家庭和个人提供合适的保险，提供防范于未然的保障，同时解决发生意外时的资金问题;

　　通过轻松健康搭建的健康服务体系为用户提供全方位的健康服务涵盖：体检、问诊、购药和管理等，同时对单病种提供医疗级的健康诊疗。

　　通过轻松公益，做好与政府、公益组织疾病应急救助的衔接，解决大病贫困户迫切的人道需求。

　　在此基础上，轻松集团从单一的大病救助模式升级为一条囊括“检+医+药+康+险”等全产业链，将自身建设成为了打通保险端、专家端、患者端、药品端的全链条健康保障综合服务商。这五大业务板块可以说是极具前瞻思维，像高速运转又相互咬合的齿轮一样。在此基础上，轻松集团的大健康生态商业航母开始缓缓启动。

　　2020年12月，互联网保险新规出炉，让轻松集团的优势更加凸显。银保监会下发《互联网保险业务监管办法》要求，互联网保险业务应由依法设立的保险机构开展，其他机构和个人不得开展互联网保险业务。该办法已于2021年2月1日起正式施行。这意味着，强监管下互联网保险行业里中小玩家将会加速离场，行业进入强者恒强阶段，而拥有保险牌照资质的轻松集团，将迎来新的竞争局面。

　　这些成绩的背后，与轻松集团所秉承的长期主义密不可分。

　　长期主义和利他共赢

　　大健康是一种贯穿人衣食住行和生老病死的全局理念，这个产业以及其背后的保险赛道能够创造巨大的价值。

　　艾瑞咨询数据显示，2019年互联网保险规模达2697亿元，较2012年增长了23倍以上，保险行业的线上化趋势已经在销售渠道数据上体现，实际上保险业务全价值链的线上化改造也正在加速推进。

　　如此巨大的市场潜力自然会吸引了投资人、传统企业，互联网以及金融集团的更多的关注。广阔的潜在市场需求及分享未来行业利润蛋糕，成了互联网龙头企业布局保险重要动力之一。目前，多家互联网巨头纷纷申请成立保险公司，抢占中国未来保险业万亿市场份额。

　　资本逐鹿，风口已至。光大证券(601788,股吧)研报数据显示，2019 年全球/中国保险科技投融资额同比增长了 58%/24%，融资重心向成熟期保险科技企业转移。中国保险科技正进入新的发展阶段，多方主体参与其中，抢占竞争高地。

　　轻松保严选所属的互联网保险领域，未来蕴藏着1.4万亿的产业规模。不过，在国内的200多家商保公司中，仅有不超过10家进行了医疗网络的搭建，专业服务能力严重缺失。在需求持续增长，市场空间广阔，而进入壁垒极高的情况下，谁能率先打通产业链，整合医疗资源，形成完善的医疗服务生态，谁就能占领市场，赢得先机。

　　相比传统险企，互联网公司做保险所依托的多是规模经济和庞大的流量入口。但硬币的另一面，流量思维对于保险行业来说并非毫无风险。互联网的流量思维，最关键因素就是成交效率，成交越快，流量获取的越快，滚雪球的效应就出现了。在此逻辑推动下，不少互联网公司卖保险，只看重成交效率和利润的百分比。但这和以人为核心的保险本质是背道而驰的。

　　日前，全国政协委员、原中国保监会副主席周延礼表示：部分保险机构为了追求业务的规模和有一些噱头的炒作，违背了保险的原则和偿付能力要求，盲目地开发了一些产品。参与互联网保险营销宣传的机构和人员良莠不齐，信息披露不充分，我认为风险我们要加强管控。

　　这是监管层释放的极强信号：野蛮生长和流量思维的险企该管一管了。

　　这种情况下，企业的长期价值显得非常关键。因为大健康企业的发展，更需要具备耐力与耐心，坚持长期主义，而非只看短期流量，唯有如此，企业才能行稳致远。

　　正如轻松集团创始人杨胤所说，“长期主义者的核心是长期价值。要实现长期提供价值，长期收获价值，首先得是一家健康的企业。在长期主义的坚持里，我们更应该看到的是远方，是符合我们长期价值观的变化，而不是像拿着别人的钱，获得短暂收益的快乐。”

　　对轻松集团来说，公司从始至终的发展思路，都不仅是做保险，而是要成为健康保障平台，为用户提供看病保障，致力于用户的健康管理。目前，除了轻松集团自身事前的“保”、“健康”，事中的“筹”、事后的“公益”，构建了一体化的健康保障体系。而且，轻松集团健康平台的定位，更加关注事前的保障。

　　这些背后，指向的是公司坚守的长期主义和利他共赢的精神。如该公司推出的两大核心战略 “一城一保百城普惠健康保障计划”以及中联朵尔互联网肝病中心，均是建立在这一思考下的产物。

　　其中，中联朵尔互联网肝病中心是我国首个全国顶级专家牵头组建并参与管理运营的互联网肝病专科机构;而“一城一保·百城普惠健康保障计划”战略，则意味着轻松集团将在未来继续大举挺进下沉市场，深耕应保未保人群。

　　至此，轻松集团已经逐步建立起一套“全面健康保障”体系，通过深入结构场景化营销模式，让健康服务覆盖更多人群，充分挖掘下沉市场保险消费潜力，让场景、技术为公益组织赋能，塑造出一个良好的发展生态，这些布局中均体现了公司的社会价值。从投资角度，也是公司的重要护城河。

　　从投资的角度出发，一家公司的内涵价值与他给社会带来的价值是不能划等号的。内涵价值是商业模式可见未来现金流的折现，也就是一家公司在资本市场体现的估值，而一个企业对社会的价值则很难被量化并且需要大量的时间去验证，这也就是投资总会强调穿越周期的原因，因为一家具备穿越周期力量的公司，注定是一家对社会有着巨大价值的公司，它所具备的估值潜力就不是简单的数据模型可以计算的了。

　　道阻且长，行则将至。后疫情时代，保险行业面临着新的一系列变化，政府、消费者对相关平台提供健康、安全的产品提出了更高要求，推动行业不断迈向合规化发展，也将带来行业准入门槛的提升，行业的竞争格局也将逐渐清晰。同时，伴随平台智慧化发展，对于轻松集团这样的在健康领域有着多维度布局的头部科技型企业也将斩获更多的市场机会。